广发证券至强版官方文章列表:

• 1、2016证券类app排行榜出炉，券商试水深度服务场景
• 2、科技大事件：Apple Pay今日凌晨正式登陆中国 首批支持12家银行
• 3、电商大潮驱动快递行业井喷 六股野蛮生长
• 4、天涯明月刀-编年史丐帮起源八荒起源
• 5、不惜拿自家兄弟练手，百度云为何猛扑金融云？

2016证券类app排行榜出炉，券商试水深度服务场景

APP市场旷日持久的战役演变到今天，头部流量的拥有者已经掌握了充分的话语权。如今，“头牌”之间互相之间的杀伐，体现的往往是APP服务能力表象背后的深层次构造。

2016年的财富管理类APP领域受制于资产兴替速度过快，单一平台型APP盛极而衰常见于各大榜单，而拥有过硬技术支持，强大渠道资源的券商类APP依然占据着半壁江山，排名的更迭则显示着作为金融机构的APP运营者本身服务的厚度，资源与渠道的深度和广度。

根据移动应用市场数据行业领导者App Annie的数据显示，2016年12月，中国证券类活跃用户数排名前20的app中，平台与社区类APP占据6席，14席为券商类APP。

App Annie的活跃数据以“渗透率”为依据。所谓渗透率，指的是12月份所有中国 iPhone 中，至少有一次首屏打开某款 App 的设备比例。这一比例越高，说明使用该款APP的人数越多。

涨乐财富通（华泰证券）、国泰君安君弘（国泰君安证券）与e海通财（海通证券）三家券商app的活跃用户数在证券行业排行前三，其中诞生于2015年的海通 e海通财APP在此排名中位列第三，在上线一年多的时间中实现了用户千万级的突破，被誉为券商系成长最快的APP。

一方面，用户活跃度源于其券商规模所带来的用户基数占比较大，另一方面则体现了其设计在增添用户相比其他股票类APP更为出色。国内数据挖掘机构易观千帆曾在2016年年初发布类似 “股灾”后用户使用习惯报告，其显示虽然用户使用习惯从PC端转至APP的趋势明显，但行情演变仍然使得股票类APP整体活跃下降程度明显。

在大趋势之下，券商类的APP也在寻求一定程度的功能转型，并致力将APP从单纯的交易入口，变为全方位理财信息，资源的一站式入口。

大趋势下的券商APP

早在2012年券商经纪业务中，通过互联网交易的比重就已达到83%，而作为A股市场新生力量的80、90后更是资深互联网用户。与此同时，自非现场开户等政策推出以来，证券股票类APP经过不断的更新迭代已成为人们参与证券市场交易的利器，重要性不言而喻。

截至12月的数据显示，目前在125家券商当中，已获得互联网证券试点资格的券商共55家，占总数44%。国内互联网证券正进入高速发展阶段。

证券行业的核心环境在转变，过去的营收支柱已经逐步被撼动，客户与高价值服务才将会是未来。传统的高门槛被互联网打破，这也对券商的互联网化提出了越来越高的要求。

深度服务，广度涉猎

从服务的深度，证券股票类APP所提供的服务可以划分为基础信息、委托交易、投资策略与综合理财服务的配置。相对于第三方服务商的行情资讯为主，券商的互联网化仍然是以向用户提供综合理财服务为主要业务，区别在于，互联网为服务提供了更多的实现的形式。券商利用互联网改造经纪、资管等零售业务，借助本身的投研实力，在提升高净值客户粘性方面更具一筹。

（海通e海通财界面截图）

细细来看，大型券商旗下的app基本都能够支持交易、理财、投资、融资、支付，活期、定期、公募、私募、贵金属交易业等全市场、全品类理财产品的选择。其中，海通e海通财是目前业内最早在手机APP上推出重金属业务的券商。

为了增强用户黏性，e海通财推出了许多特色功能。比如，海通依托资深投研实力和市场把握能力，从个股诊断、新闻直播、产品商城等切入口，满足APP使用者全方位的理财配置需求。

而在此背后，则是海通证券的“生态布局”。2014年开始，充分利用集团的布局和资本优势，通过资本布局智能化、大数据、新媒体、新经济等创新前沿公司（海通旗下PE已连续投资魅族、华尔街见闻、界面等创新企业），与业务联动，将“e海通财”打造成平台型的金融生态圈。利用资本去孵化创新企业，完善生态链的各个环节，用以对e海通财平台进行反哺。

2016年是新股演出“重头戏”的一年。针对用户的新股投资需求，e海通财推出了“一键打新”功能，使得海通用户参与打新的比例从20%提高到60%，完成了稳固经济业务收入、提高用户体验、协助用户进行合理资产配置的三大需求。

除了丰富APP功能的选择，紧跟热点的活动，也是互联网形态下证券股票类APP吸引流量扩充用户数量的常用方法。在欧洲杯期间， “活动抽奖 开户转介”的各式活动，吸引了超150万次抽奖参与；奥运期间，海通证券e海通财“通过”竞猜奥运金牌制定理财产品 幸运彩蛋“更是实现了400%净证券账户转入资金额的增长。

等牛来更似空想，财富理财类APP寻求用户增长与用户粘性增强，很大程度有赖于APP运营者的生态布局。不滞于物，应时而变，更执着于布局以及改进，则是财富类APP维持活跃度的不二法宝。

科技大事件：Apple Pay今日凌晨正式登陆中国 首批支持12家银行

Apple Pay今日凌晨正式登陆中国 首批支持12家银行

根据苹果官网的信息，Apple Pay于今日（2月18日）凌晨5点正式上线，支持银行有19家之多，首批支持中国农业银行、中国银行、上海银行、中国建设银行、中信银行、招商银行、民生银行、广发银行、中国工商银行、兴业银行、中国邮政储蓄银行、上海浦东发展银行等12家银行；平安银行、光大银行、广州银行、华夏银行、宁波银行、交通银行、北京银行会在未来加入。大部分商超、实体店的POS机基本都能使用。据悉，使用Apple Pay不需要手机接入互联网，只需一两秒钟就可以完成Apple Pay支付。使用Apple Pay需要在苹果系统自带的Wallet程序里添加银行卡。添加卡片成功后需激活才能使用，客户要确认手机号，并接收和输入验证码，就能成功激活。

老虎环球基金豪赌苹果未来 大规模收购该公司股票 据悉，老虎环球基金（Tiger Global）从去年第四季度开始大规模收购苹果股票，豪赌苹果未来。据该基金最新的13F文件显示，在第四季度，老虎环球基金购买了苹果公司的1060万股股票，这些股票的总额按照2015年12月31日的股价计算已超过了11亿美元。据悉，苹果是该投资基金持股的第四大公司。今年苹果的股价下跌了大约8%。上述文件显示，老虎环球基金还曾分别斥资10亿多美元收购亚马逊（319万股）、在线电影租赁公司Netflix（1790万股）和京东（5960万股）的股票。

iPad销量不断下滑 或创历史最低值

据悉，iPad销量和营收下滑明显，有关部门预测苹果在2016年第一季度将售出980万台iPad，这可能是苹果自2011年推出iPad 2以来最低的平板电脑季度销量，届时iPad将占全球平板出货量21%。若该预测正确，iPad季度销量环比下降39.1%，比去年同期下降20%。苹果平板在历史上共有6次季度销量不足1000万台，但是自2011年6月以来只有一次，即2015年第三季度iPad销量总计988万台。一旦预测正确，2016年第一季度的平板销量将成为历史最低值。目前，苹果iPad销量已经连续八个季度不断下跌，很大程度上是因为人们换平板不像换手机那样频繁，因此整个平板市场都有所下滑。

苹果拒绝帮助FBI解锁疑犯手机

近日，洛杉矶地方法院法官要求苹果公司协助美国联邦调查局（FBI）解锁加州枪击案凶犯的苹果手机。看似无所不能的FBI耗时两个月未能解开疑犯手机密码，而且iPhone手机的自动擦除设置阻碍了取证调查。众所周知，自动抹掉功能会在连续10次输入错误密码后激活。所以FBI要求苹果援助暂停自动擦除功能，允许调查人员通过电子手段提交猜测的密码，这样FBI就能在电脑上将密码从0000到9999尝试一遍。但苹果对此表示爱莫能助，苹果声称不会做出危害iPhone用户信息安全的事情。另外，纽约安全顾问公司Trail of Bit称，虽然苹果对FBI的要求没有给出帮助，但这项要求在技术上是可行的。

谷歌发布TensorFlow Serving 构建大型机器学习模型 谷歌面向开源社群发布了用于大型模型工程开发的计算机学习软件TensorFlow Serving。TensorFlow Serving是一个高性能的机器学习服务系统，采用C 编写，支持Linux，在16核至强设备上，每核每秒能够处理超过10万个请求。TensorFlow是在Google Photos 和Google Translate等知名应用内使用的机器学习软件，除应用依附特性外，该技术还可被开发者用于分析复杂数据组。机器学习软件目前在维护资金、数据依赖、隐藏回路等方面还存在许多问题。开发者或将致力于完善该技术，并催生出领域内的初创公司和精英。

雅虎缩小研发部门规模 两名高管辞职

据悉，雅虎研究实验室Yahoo Labs的发展情况并不理想。该公司刚刚宣布了重组计划，拟将大多数研究人员转移到产品部门，而不是将该实验室独立出来。该实验室的两名任职很久的高级主管罗恩·布拉赫曼和李嘉图·贝泽·耶茨将离开该公司。雅虎在一篇博文中写道，大多数研究人员将被充实到产品团队中去，剩下较小的独立研发团队将会自主地开展研究，并密切配合产品团队的工作。新的研发部门将取名为Yahoo Research，由当前的研发副总裁耶艾尔·玛瑞克领导。

微软与美国国防部签单 将400万台设备升级至Windows 10 微软日前又与美国国防部完成了一笔巨额交易，今后国防部的400多万名雇员都将用上微软的win 10操作系统，这对于微软来说可谓是一个巨大的收获。美国国防部看上的是微软win 10系统的安全防护功能，因为win 10内置的安全保护可以通过自动更新进行升级，帮助用户的操作系统始终处于最安全的状态，让人免受病毒、网络钓鱼和恶意软件的困扰。其实，微软一直和美国国家级的军事单位有着密切的合作，如美国陆军、空军和国防部情报局等。2013年1月，微软就曾与美国防部签订了为期三年的合约，合同金额高达6.7亿美元，为国防部提供win 8、Office 2013以及Sharepoint 2013等产品。

维基百科称不会打造搜索引擎取代谷歌

曾有传闻称维基百科将斥资25万美元打造搜索引擎与谷歌进行竞争，但运行维基百科的非盈利组织维基媒体基金会否认了这个传闻，维基创始Jimmy Wales也一再否认维基百科会和谷歌竞争做搜索，并公开发表声明说“这种建议是个谎言”。另外，维基发博文称他们要求外界捐赠的钱并非用来开发知识引擎，而是为了研究维基用户如何寻找发现内容并进行互动。但维基申请拨款的措辞却又令人一头雾水，维基在申请时称将会打造一个使媒体、新闻和信息民主化的知识引擎，与商业引擎相抗衡。外界猜测最终使维基放弃这一想法的可能是来自志愿者和编辑者的反对，因为他们担心自己无偿工作到头来会一无所获。

三星将大力拓展虚拟现实业务 除了智能手机以外，三星一直想要拓展其他的主要业务，如现在多家科技巨头都想尝鲜的虚拟现实业务。据悉，三星将会在2016 年Galaxy Unpacked 发布会上宣布有关虚拟现实业务的进一步发展计划，该发布会将于2月21日在巴塞罗那举行的世界移动通信大会（MWC）上召开。2014年9月，三星与著名虚拟现实设备商Oculus合作，推出了Gear VR这款虚拟现实头盔，迈开了进军虚拟现实领域的第一步。此前三星方面还向圣单斯电影节的观众表示，该公司将在纽约成立虚拟现实工作室，为用户创造更多的虚拟现实体验。

T-Mobile 2015假期季营收超双倍增长 近日，T-Mobile发布了其2015年第四季度营收报告：该公司假期季净收入2.97亿美元，较之前1.38亿的营收上涨超过两倍。此外，T-Mobile第四季度新增了210万用户，其中130万为后付费用户，低于Verizon同一季度增加的150万，但高于Sprint的50.1万。而客户流失率为1.46%，优于Sprint的1.62%，但逊于Verizon（1.14%）和AT&T（1.02%）。鉴于T-Mobile去年的进取式战略布局，这样的增长并不意外。去年8月，T-Mobile取代Sprint成为就用户总量而言的全美第三大运营商，并一直在升级网络，但这样的增长趋势能保持多久还是未知数。

Verizon计划于4月12日关闭其公共云服务

Verizon在2013年开始推出公共云服务，并对此充满信心。而在近日，有消息指出Verizon即将关闭其公共云服务。虽然Verizon方面并未对此作出公开声明，但它已经向云服务客户发送电子邮件告知这一即将到来的变化，并给他们留出了一个月的时间处理数据，否则在4月12日公共云关闭之时数据将永远丢失。届时，关闭的服务是公共云和保留高性能云空间两部分，因此公共云存储服务不会受到影响，智能手机和平板电脑依旧可以通过该服务进行在线存储和数据备份。另外，Verizon正在积极推进其虚拟私有云服务来替代公共云服务，不过私有云服务通常比公共云服务贵得多。

虚拟现实将用于中风康复治疗

据悉，美国的医生在未来可以通过虚拟现实眼镜来治疗中风。瑞典神经技术初创公司MindMaze于当地时间2月17日获得了一笔1亿美元的投资，这笔资金将用于开发虚拟现实结合神经系统的眼镜。该公司就脑损伤产品的应用已经得到了欧洲监管机构的批准，相信不久也将在美国得到应用。MindMaze的创始人及CEO Tej Tadi表示，很多中风患者左腿不能动右腿却能正常行走，该眼镜以意念为动力，患者可以通过眼镜看到一段3D影片，在影片中患者的左腿可以像右腿一样行动自如，以此达到治疗的目的。

电商大潮驱动快递行业井喷 六股野蛮生长

物流行业:电商大潮层层涌,快递顺势逐风浪

类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王晓艳,瞿永忠 日期：2016-04-26

报告摘要:

电商大潮兑现国家经济运行体转型升级。在我国巨大的生产消费市场中,“互联网 ”正在催生国家经济运行体的一场伟大变革,电商发展将加快B-B和B-C供应链的大融合,B-B的融合核心在供应链整合,B-C的融合核心在供应链一体化。可以预见,未来供应链将在大范围内进行强势整合,快递行业亦不例外。

快递业务量快速增长并有望稳居全球第一。我国快递业从无到有,经历了改革开放初期EMS占主导地位的起步阶段,90年代以申通、顺丰为代表的民营快递的快速发展阶段,2007年以来电商发展带来的快速成长期。近十年,我国快递业务量与收入复合增速分别达40%、28%,行业规模快速扩大,民营企业迅速壮大。未来三年,我国快递业务量有望稳居全球第一,并保持年30%以上的增速。

行业需求旺盛、成本递增,市场竞争呈三足鼎立格局。快递业发展与宏观经济、网购市场规模高度相关,电商高速发展驱动显著,预计未来三年CAGR为27%。由于人工成本急剧攀升、快递单价持续下滑,目前快递企业平均利润率仅在5%-10%的水平,行业整合趋势明显并具有联合涨价冲动;国内快递市场国有、外资、民营三分天下,民营快递业务量逐渐攀升,目前占据80%市场份额,同城、异地市场竞争激烈,外资把控国际市场。

多元化、标准化、自动化和规模化是行业发展趋势。国际快递巨头发展经验显示,快递巨头通过兼并收购已经实现向综合物流服务提供商转型,并通过标准化、信息化、自动化提升运营效率,保持核心竞争力,占据了发达国家国内快递市场以及国际快递市场的绝对优势。国际经验表明,未来我国国内快递市场格局必将从分散走向集中,快递企业业务多元化、服务标准化、设备自动化是大势所趋。

可视化、自动化和网络化是未来快递企业投入重点。可视化物流包括电子标识、识别、跟踪和可视化物流管理系统;自动化物流包括自动分拣、传输、仓储和机器人作业将大量运用;网络全覆盖是大型快递企业提升竞争力和服务能力基本要求,目前处于扩张整合关键期。三者将成为当下快递企业融资后率先投入的领域。

投资建议:在行业高速发展景气度下,我们首要推介优秀核心快递企业,如申通快递(借壳艾迪西)、圆通速递借壳(大杨创世)以及邮政体系下唯一上市公司湘邮科技;其次重点关注物流公司转型升级带来的投资机会,如飞力达、恒基达鑫和华鹏飞;最后推介物流装备公司,如音飞存储、东杰智能、永创智能、永利股份、天奇股份和三丰智能等。

风险提示:宏观经济下滑,电商发展低于预期,快递行业竞争恶化。

艾迪西:需求疲软致主业增长乏力,静待申通借壳升级转型

艾迪西 002468

研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2016-04-21

事件描述

艾迪西公布2016年一季报,实现营收3.19亿元,同比增长0.89%;归属净利润-439万元,同比减亏18.01%;对应EPS为-0.0132元。

事件评论

需求疲软,原有主业增长乏力。2016年一季度公司营收同比增长0.89%,归属净利润亏损439万元,较去年同期减亏18.01%。主要因为:1)公司外销市场恢复缓慢,内销市场增长乏力;2)出口产品竞争优势弱化;3)劳动力持续高企,挤压公司利润空间。

申通借壳上市,抢滩登陆资本市场。公司2015年12月发布公告,拟置出原上市公司全部资产,并通过发行股份的方式购买申通快递100%的股权(对价169亿)。同时,公司拟向不超过9名特定对象定增募资48亿,用于支付收购申通快递的现金对价部分和快递相关项目建设。

一季度行业增速略超预期,两条路径达成低成本战略。2016一季度快递业务量和收入同比增速达到56.4%和42.1%。预计2016年全年快递业务量将保持50%左右增速水平。快递业是规模效应显著的行业,低成本是电商快递市场的竞争核心,对于现有“三通一达”等主流企业而言,达到低成本的战略目标无非两条路径:1)扩大市场份额,在同样铺设全国网络的情况下,摊薄单位成本;2)提高整体效率,控制总成本,利用自动化、智能化升级,降低单位成本。

从募投项目看,现阶段开源决心大于节流。2015年,申通完成快递业务量25.68亿件,约占全国总量的12.4%。申通拟利用募投资金新建11个城市转运中心,并发展仓配一体化服务;加大自有汽运和高铁货运,提高干线运输效率和质量;建设信息一体化平台,实现信息化升级。本质上来说,申通的募投项目仍然以开源为主,节流为辅。毕竟行业增速可观,在蛋糕还在不断做大的时候多获取市场份额,待增速放缓后再优先考虑成本控制,似乎是主流企业目前的共识。

投资建议:维持“买入”评级。考虑到:1)申通作为快递龙头将分享行业高增长红利;2)行业竞争加剧,盈利承压,尽早进入资本市场将为公司争取转型的资金和时间优势;3)行业即将进入整合期,申通借力资本将在行业并购整合中更具优势。若预案审批顺利,预计公司2016-18年归属净利润11.87亿、14.48亿和17.12亿,对应PE为40倍、32倍和27倍,维持“买入”评级。

大杨创世:外延发力驾祥云,蛟龙出水再腾飞

大杨创世 600233

研究机构：长江证券 分析师：韩轶超,雷玉 撰写日期：2016-04-12

服装业务增长乏力拟置出,圆通速递顺势借壳上市。

大杨创世在服装主业增长乏力的背景下,盈利状况连年恶化,但流动性充足,外延扩张或转型的意愿强烈。3月22日,公司披露资产重组预案,拟将全部资产与负债以12.34亿元出售予蛟龙集团、云锋新创;同时发行股份购买圆通速递100%股权,同时拟向喻会蛟等7名特定对象定增募资23亿。

圆通速递:精耕电商快递,强势后来居上。

圆通速递是我国快递行业尤其是电商快递细分行业龙头。2015年营业收入同比增长47%至121亿元;实现快递业务量同比增长63.3%至30.3亿票。圆通速递2015年的快递业务量全行业排名第一。

圆通速递的优势:天时 地利 人和。

对比国内其他电商快递企业,我们认为圆通速递具备天时、地利、人和3方面核心优势。1)天时:公司在资本市场、航空货运领域先下一城,具备先发优势;2)地利:较高自营率的枢纽中转中心 扁平化加盟网点的经营模式,既掌握核心资源提高总体管控能力,又具备轻资产扩张优势;3)人和:公司与阿里巴巴、菜鸟网络在战略、业务、资本上深度合作。我们倾向于认为,目前圆通更有可能成为与EMS、顺丰比肩的电商快递企业。

未来看点:苦练内功开源节流,借力资本以图制霸。

我们认为圆通速递未来的看点主要来自两点:1)首先是通过募投项目实现开源节流。开源,即通过扩充陆路干线运输车辆、航空货运飞机,为拓展高端商务和国际快递市场打下坚实基础;节流,即通过加强自营转运中心、智能设备升级以及物流信息一体化,提升全网智能化转型,提高全网运营效率。2)其次是借助资本市场以图弯道超车,实现从大至强的蜕变。类比上市以后的UPS和FedEx,我们认为圆通借壳上市之后将更有可能进行行业内兼并整合,持续向全球领先的综合性物流运营商目标迈进。

盈利预测与投资建议:蛟龙出水再腾飞,给予“买入”评级。

我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.40元、0.50元和0.63元,PE分别为31倍、25倍和20倍。公司未来看点在于:1)A股快递稀缺标的,机队优势、自营转运中心和强大股东3大特征有别于一般加盟制快递商;2)快递行业继续享受电商增长红利,公司保持高速增长;3)公司拓展高端快递业务,未来在国际快递(跨境物流)、高端商务件等具备增长亮点。综上,我们给予公司“买入”评级。

风险提示:预案审批风险,交易被终止的风险,业绩不达预期

飞力达:产业西迁阵痛,转型亮点将出

飞力达 300240

公司是国内IT制造业最专业的现代物流服务商之一。公司的主营业务为设计并提供一体化供应链管理解决方案，由综合物流服务和基础物流服务构成。公司以货运代理和进出口通关等基础物流服务起步，逐步开发拓展精品航线、快进快出、关务外包等延伸增值类服务，凭借坚实的基础物流服务平台，公司积极向综合物流服务领域发展，形成以IT制造业品牌商客户为核心的品牌商VMI、分销以及备品备件分拨中心管理模式，并逐步横向拓展形成了制造商VMI模式、供应商DC模式等综合物流服务产品。经过多年发展，公司开始为全球第一大笔记本电脑品牌商—宏碁提供一体化供应链管理服务，已成为其指定的大中华地区唯一品牌商VMI模式物流服务商。公司与全球知名品牌商联想、华硕、索尼和爱立信建立了良好的合作关系，成功融入品牌商的一体化产业链管理体系，是品牌商有效降低营运成本、提高产品竞争力、实现价值最大化的重要环节和有力保障。

华鹏飞:收购带来业绩增长,继续布局大物流产业

华鹏飞 300350

公司是国内电子信息产业领域的专业物流服务商。主要为电子信息产业客户提供“一体化、一站式、个性化”的综合物流整体解决方案。公司建立了行业领先水平的物流信息化管理平台，是电子信息产业领域专业物流服务的骨干企业、深圳地区专业物流服务的领军企业。公司为中国物流与采购联合会认证的“AAAA级”物流企业，被推选为中国物流与采购联合会的常务理事单位，连续多年被评定为“深圳市重点物流企业”，并获深圳市“十大成长型物流企业”、“最具发展潜力奖”、“年度创新奖”等荣誉和奖项。

音飞储存:智能物流装备新锐,向工业4.0转型

音飞储存 603066

研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君,杨志清 撰写日期：2016-04-20

公司发布2015年年年报,实现营业收入4.64亿元,同比下滑2.17%,归母净利润6789万元,同比增长10.59%。同时拟10股派发现金红利1.36元,不转增不送股。

公司是国内仓储货架领域龙头企业,业务发展稳定。公司专业从事仓储货架的生产和销售,2015年公司各类货架业务发展良好,占比较高的阁楼式货架增长6.22%,非立体库货架业务同比增长5.02%,业务发展稳定,与行业趋势大体吻合。公司长期与昆明昆船、中集集团、System、Swisslog、北起、德马泰克等国内外实力雄厚的系统集成商合作,形成双赢的稳定供应链关系,是国内仓储货架了英语的龙头企业之一。

自动化立体仓库业务发展迅速。公司2015年自动化立体仓库高位货架业务同比增长59.8%,自动化系统集成业务同比增长68.18%。正式开启了从货架设备提供商向系统集成商的角色转型。

智能物流装备新锐企业,向工业4.0转型。智能物流仓储装备成为工业4.0的核心组成部分,电商、第三方物流、冷链生鲜等新兴流通方式的崛起将带动中高端智能物流需求井喷式增长。公司在发展智能物流过程中,以穿梭车为核心,推出“机器人 货架”的智能仓储解决方案,作为智能装备行业新锐,未来有望收益下游 行业增长而爆发。

投资建议:预计公司16-18年营业收入分别为5.0、5.6和6.2亿元,EPS分别为0.81、0.94、1.06,对应当前股价的估值水平约为57、49、44倍,基于公司从单一货架提供商向系统集成商的转型,以及在智能物流行业的发展,我们首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:下游 行业需求下滑;智能物流仓储业务推进不达预期。

东杰智能:智能物流装备领导品牌,电商快递突破在望

东杰智能 300486

研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君 撰写日期：2016-04-25

核心观点:

20年品牌积淀,东杰跻身国内物流系统集成领域第一梯队

公司在硬件设备和软件集成能力方面,在同行业中位居前列,凭借20年的品牌积淀,逐渐梳理了良好的行业口碑,在医药、电商、家电、食品饮料等领域具有丰富的项目经验。上市后,公司积极向外扩张,以全国视野,引入新团队,重视股权激励。使得公司跻身目前国内智能物流装备行业的第一梯队。

智能物流装备行业深耕多年,电商快递领域有望落地开花

公司在汽车物流装备领域深耕多年,较早转型进入物流仓储领域,在工厂物流仓储系统集成领域具有众多成功案例。随着电商和快递领域发展速度加快,设备升级刚需促使高速分拣装备市场需求增长。东杰具备良好的产品研发能力和稳定的硬件自给能力,公司已经在电商领域有所突破,未来有望快速切入快递领域。

智能立体车库行业,作为储备业务打开未来成长空间

公司的立体停车库业务是传统汽车产业链和智能仓储物流的结合,目前国内立体停车设备行业处于初级阶段。是未来公司逐渐布局的领域,随着塔库成本降低和商业模式逐渐清晰,立体停车库的推广会逐步加快。

投资建议:我们预测公司2015-2017年营业收入为320、425和555百万元,EPS 分别为0.36、0.46和0.58元。基于公司优秀的软硬件实力和良好的总包业务能力,公司是整个板块中智能物流业务占比最高、业绩弹性最大的公司,继续维持公司“买入”评级。

风险提示:传统主业需求下滑,电商业务不达到预期;车库业务不达预期。

天涯明月刀-编年史丐帮起源八荒起源

882-885年

黄巢军黄巢副将金让不忍滥杀百姓，以抗旨之罪被投于狱中。其人豪爽重义，更以丐帮前身“义丐团”交好。后“义丐团”劫法场，将金让救走。金让带领“义丐团”定居君山，“义丐团”正式改名丐帮，金让为第一任丐帮帮主。

901年

黄巢之子黄皓结“浪荡军”，进攻荆湖。金让于君山脚下与黄皓决战，黄皓战败后自尽。

902年

金让娶黄皓之女黄蝉为妻，生子金不怕。金让自黄蝉处继任黄巢之武功秘籍，后融汇为降龙掌法。

905-906年

黄蝉与邓进思私奔。后金让辗转找到两人，与邓进思决战，杀之。黄蝉怀抱与邓进思之女跳崖身亡。

919年

真武第一代掌门张梦白出世。

922年

金让之子金不怕遇小乞丐熊叶儿，互生情缘。金不怕与熊叶儿成婚，怎奈金让居然发现熊叶儿乃是当初妻子黄蝉与邓进思之女，金不怕与熊叶儿竟是同母异父之兄妹，激动之下，引发当年之旧伤，不治身亡。熊叶儿出走，后生下不伦之子熊猫儿，交由义兄熊大海抚养。次年，金不怕继任丐帮第二任帮主。

929年

太白风无痕出世。

931年

熊叶儿遇天山魔教副教主巫晚，后嫁与巫晚，生下一女，取名巫君念。

934年

太白第一代掌门独孤飞云出世。

940年

金让与熊叶儿之子熊猫儿结识沈浪朱七七王怜花等人，共破“快活王”柴玉关。沈浪获“尊”字令。

真武：张梦白遇“疯道人”扶摇子，扶摇子称与其有“九年之缘”，劝其弃文习武，后张梦白随扶摇子往其道观。

941年

白小楼娶仇春雨为妻，得魔刀“小楼一夜听风雨”。白小楼成为天山魔教教主，好友花君侯任副教主。

945年

神威堡第一任堡主韩守琼出世。

946年

时任唐门家主的唐郢访南唐，考中文武双状元。结识永嘉公主，更与南唐后主李煜相交莫逆。唐郢娶永嘉公主，后生长子唐凌峰。

947年

沈浪等人出海。熊猫儿筹建驼队，往西域龟兹国追寻天下第一美酒。

天香第一任掌门梁知音与桑柴子避居天香谷。

太白风无痕考入开封府为捕快。

948年

天山魔教教主白小楼夫妇被杀。副教主花君侯继任教主，收白小楼之子白天羽为义子，并向巫晚与熊叶儿之女巫君念求婚，三次招拒。

太白风无痕破魏王案，晋升开封府总捕。

949年

真武张梦白为偶病的扶摇子下山抓药，扶摇子留书谓“九年缘尽”，不知所踪。

唐门：永嘉公主再孕。医僧玄迟为其把脉，称其将双生儿的血脉带入唐门，赠玉佩“啸天灵玉”。后永嘉公主果生一对双胞兄妹，以玉佩名为唐啸天 唐灵玉。

950年

丐帮：金不怕弟子郭荣继任丐帮帮主，金不怕临终前嘱咐郭荣为其找寻熊叶儿下落。郭荣一代武学奇才，平生嗜酒，后改良降龙掌法，将其与酒意结合，终创出力技结合的丐帮武功体系。

天香：梁之音救下渔女顾晚静。桑柴子病逝。

太白：风无痕结识郑伍。

952年

太白：风无痕追查贺楼明月一案，结识独孤飞云。风无痕辞官，与贺楼明月第一次交手，人称“开封之战”。

丐帮：郭荣之至交，荆湖首富江冕继承家业后，将全部家财捐与丐帮，江冕之子江匡拜入郭荣门下。

954年

太白：风无痕与独孤飞云创立太白。贺楼明月赴秦川与风无痕交手，人称“秦川之战”。

955年

真武：张梦白妨秦川太白，结识独孤飞云与风无痕。张梦白与独孤飞云切磋，惨败。但独孤飞云却道，张梦白之武功仅欠一悟，来日不可限量。

天香：梁知音应顾晚静之请，在天香谷正式创立天香。

唐门：唐啸天病重。永嘉公主收贫儿小石头为义子，为亲儿祈福。后唐啸天康复，永嘉公主感恩，为小石头改名唐秀石，正式纳入唐门族谱。

959年

巫君念任天山魔教长老，前往中原游历，遇丐帮帮主郭荣。两人战至平手，相约一年后决战。

真武：太白独孤飞云于风无痕造访张梦白，张梦白引领两位好友观云海日出。后突然起意，以双乌木枝为剑，与独孤飞云一战。以慢打快，以柔克刚，竟击败独孤飞云。张梦白长笑而语，武道终成。同年，收首徒龙复兴。

960年

巫君念返回天山，与母亲熊叶儿提及与丐帮帮主郭荣决战之事。熊叶儿知晓金不怕已死，于当夜自缢。夫君巫晚震怒，率天山魔教第一次入侵中原。

真武：张梦白赴开封化募，遇一妇人乞讨，后发现竟为当年生母。张母告其尚有一弟，张梦白携母访少林，找到其弟一云。一云还俗，与其兄一同孝顺母亲七日，七日之后，张母含笑而逝。一云随张梦白回襄州。

神威：韩守琼全家被王彦升杀，韩守琼与神威营退入燕云。

961年

天山魔教终被以少林为首的中原群侠击退。巫晚重伤，返回天山后不治身亡。其女巫君念发誓要为父报仇。魔教教主花君侯再度求婚，巫君念终于应允。白天羽花白凤兄妹与巫君念不睦，白天羽出走中原，创立神刀堂。

962年

真武：张梦白终于募集足够资金，将当初与扶摇子居住之道观修善完毕，正式创立真武。其弟一云改入道门，道号一云子。

太白：风无痕与贺楼明月“西湖之战”。贺楼明月败走，立誓终身不返中原。独孤飞云娶风无痕表妹方玉衣为妻，两人之女独孤飘渺出世。

965年

太白举办第一次八荒论剑。太白独孤飞云夺魁，号“剑神”。天香五位弟子：王郅君 卢文锦 孟青鸾 秦白露 沈彩微出席，艳惊四座，合称“天香五秀”。神威韩守琼 唐门唐凌峰 丐帮江匡均崭露头角。王郅君与唐凌峰出手双战，扇子配伞，行云流水。孟青鸾痴痴的听着韩守琼将当年神威营的故事。卢文锦跟江匡猜枚，猜输了又提议要捉迷藏。秦白露调戏女扮男装的蓝彩蝶，后与其成为至交好友。沈彩微雌雄莫辩，进能与真武一云子论道，退可帮方玉衣煮茶。

神刀堂白天羽赴论剑之约途中邂逅铸神谷大小姐齐灵，转往铸神谷提琴，放弃论剑之行。白天羽与齐灵成婚。

966年

唐门：唐凌峰亲至天香谷提亲，娶王郅君为妻，生长子唐岳。

太白：方玉衣病逝，独孤飞云沉剑太白沉剑池。

967年

神威：韩守琼娶孟青鸾为妻，得子韩学信。

968年

白天羽之情人花白凤为白天羽生下一子，岂料白天羽之妻为断绝夫君与花白凤之间关系，竟买通稳婆，趁花白凤生产昏迷之际，用一个别人的孩子，偷偷换走了花白凤的亲子。白夫人将此子交予好友一家抚养，取名叶开。后白夫人将此秘密告知小李飞刀，小李探花收此子为徒。

白天羽另一名情人丁白云为白天羽生下一子。但丁白云为白天羽所抛弃，丁白云之兄丁乘风为护门规以及妹妹思儿之苦，将自己同年所生的第三子送与他人抚养，将妹妹的孩子留在身边，取名丁灵中。而自己的亲子后被荆无命收为弟子，取名路小佳。

同年，梅花庵血案。白天羽死于兄弟马空群之手。花白凤训练“亲子”傅红雪，欲为白天羽报仇。

唐门：王郅君生次子唐林。唐凌峰之弟唐啸天央求王郅君做媒，取天香谷小师妹徐溪冷为妻，后生子唐蜀。

969年

太白：开封黑道领袖郑伍因义姐慕容娇之死，于深夜刺杀国舅宋魁，后投奔风无痕，风无痕命其沉刀于沉剑池。

神威：孟青鸾助韩守琼收天地人三将，正式创立神威堡。

970年

天山魔教第二次入侵中原。白玉京一人一剑独战魔教教主花君侯，潇洒退敌。丐帮帮主郭荣再会巫君念，巫君念邀郭荣赴天山决战之约。郭荣赴约，终不复返。

唐门：王郅君与唐凌峰生女唐小田，为永嘉公主所喜爱，抱养祖母房中。唐啸天与徐溪冷生女唐寒。

神威：孟青鸾与韩守琼得女韩宛如。

太白：风无痕为郑伍刺杀国舅之事访宋太祖赵匡胤，终为郑伍取得赦免诏书。但郑伍决心留在太白，沉金刀于沉剑池。郑伍运作之下，太白首次下山招募弟子，收公孙九等人。

971年

丐帮：郭荣之徒江匡拒绝继任丐帮帮主之位。江匡欲上天山为师报仇，临行之时发信告知卢文锦，待为师父守孝三年之后，定去天香谷提亲。文锦心想，三年罢了，我等你。只要你平安归来，就好。

972年

丐帮：江匡上天山，寻巫君念为师报仇，途中偶遇天山魔教四大天魔女之一玉嫣然。阴差阳错之下，玉嫣然竟对江匡产生爱慕之意。后江匡终见到巫君念，师门之仇，不共戴天。死战之前，巫君念将郭荣之死全盘告知。原来，当初巫君念在她所守护的村庄旁布下阵法，欲诱杀郭荣。岂料两人之战竟引发雪崩，为保村子内数百村民，两人居然同时用内力将雪崩引向自己方向。村民获救，但两人却同时被深埋在积雪之下。雪层中，郭荣向其提及十年前之事，表示十年之前已对巫君念有爱慕之心，若她当年赴约决战，待打败她之后，便向其求婚。而巫君念十年之前也对郭荣暗许芳心，将死之刻，不禁想起当年若自己真赴约而去，若自己真的战败，若他真的求婚，后面会发生什么事情？她为他生儿育女，在君山操持丐帮的家务？儿女们如小猴子一般，在荆湖抓了一桶鱼儿，拿回来找她烹饪。而他就轰走孩子们，说别累着娘亲，他来烤鱼给他们吃……。巫君念知晓，人在极寒冷的时候，会升起妄念。那些妄念做不得数。“我们就要死了，你还在胡说八道。”她轻轻地，喃喃地说。“我很高兴，在死之前，有机会对你说这些话。”郭荣用仅存内力破开雪层，以掌力送巫君念至雪上，自己则力竭被永埋在雪山之下……。巫君念更是将其母亲熊叶儿与金不怕之事也全盘告知。后与江匡决战，缠斗一日，巫君念自知已败，将魔教圣后令牌交予江匡，指明生路后引爆行宫机关，自葬雪山之下。“当日你师尊以命救我，我今日便将命还给他的弟子”“君山，是否是一个很美的地方？”花雪殿坍塌之后，玉嫣然乃巫君念之徒，奉师尊临终之命带江匡下山。但巫君念料不到的是，魔教教主花君侯提前返山，玉嫣然手中的圣后令牌在教主的震怒面前再无一用，而魔教的四大护法六路高手倾教而出，在整个天山地界搜寻江匡的踪迹，誓要将其碎尸万段。玉嫣然以命想逼，终逼退自己兄长追兵。但其余追兵仍如雪花纷乱，无止无息。江匡与玉嫣然且战且退。退到魔宫深处，却见一身黑衣的花君侯站在巨大的魔神雕像之上，周遭是几乎化为实体的汹涌怒意。玉嫣然此时身中爆体暗器，临死之刻，在江匡唇上留下一吻，后用自身爆炸的威力将江匡送入暗道之中。玉嫣然牺牲自己助江匡脱险，江匡埋葬伊人，孤身返回，继任丐帮帮主之位。丐帮为新帮主继任大典一事，广发武林帖，邀三山五岳的朋友来见证。天香便由卢文锦作为代表前往。临走前梁知音劝她，“韶华珍贵，莫再蹉跎了。快去荆湖常驻，莫再回来。”任职大典上，江匡将玉嫣然之事悉数告知卢文锦。伊人已逝，郎心未改。江匡问卢文锦，会否介意？能否放下？卢文锦答，会，不能。整个江湖上，没有第二个女子会做这样的选择。但卢文锦不是第二个女子。她是天香门下，最骄傲，最潇洒，最明艳，最痛快的女子。她要的东西，一定要完完整整。有一丝阴影或者裂痕，她宁可不要，哪怕幸福原本，唾手可得。后卢文锦与江匡断情，回返天香后在梁知音面前长跪，立誓终身不嫁，永留天香。

唐门：永嘉公主教授唐小田诵“蓝田日暖玉生烟”之诗，为其母王郅君贺寿。其父唐凌峰为爱女改名唐蓝。

神威：韩守琼与诸将迷失沙尘之中，后得“九阳换日”与“十谏征君”之神武。

五毒圣女蓝彩蝶继任教主，邀好友天香秦白露一行云滇。

972年

神威：韩守琼杀王彦升，为全家报仇。

973年

丁乘风之女丁灵琳出世。

975年

天香：沈彩薇化名轩辕十四，创立绝智轩。

唐门：唐啸天与徐溪冷之子唐蜀游玩时不慎跌伤脑壳，医僧玄迟为其诊治，恐终身失慧，命不长久。唐啸天责怪徐溪冷未能照顾好儿子，愤然写下修书。后经王郅君调解和好。徐溪冷再度怀孕，却未能得子，生女唐雅。

唐门：王郅君携唐门至毒冥河水前往五毒，提议将冥河水与五毒至强的五毒天华相混合，制成史上第一厉害的毒药。教主蓝彩蝶怦然心动，欣然允诺。此时王郅君之师妹秦白露也在五毒帮助好友蓝彩蝶将五毒融入八荒之中。某日天寒，鼎药将成。蓝彩蝶有事外出，委托秦白露看守药炉，黑豹亮亮靠在炉下取暖。此时丹药突然爆开，炸毁丹房。秦白露携黑豹逃出，却终吸入毒烟，香消玉殒。秦白露出殡时，亮亮卧在一边。封棺下葬的那一刹那，亮亮跃入墓穴，头撞棺木而亡。豹儿有灵，舍生偿恩。蓝彩蝶想，我又要如何还她的债呢？“云滇好不好玩儿？”“可好玩儿了。我保准你若去了，一定不想再离开。”没想到一语成谶。至此，蓝彩蝶决意再度封闭与中原之间的联系。次年，唐凌峰传令：唐门弟子不得用毒。违者逐出家门，永世为仇。

976年

宋灭南唐，永嘉公主自缢殉国。6岁的唐蓝目睹，受惊失语。王郅君冒险以金针刺其咽喉要害，终愈。永嘉公主之夫君唐郢赴开封，以南唐飞花录中之武功，淬唐门独有白鬼伞之毒，毒杀宋太祖赵匡胤，报公主家国之仇。归家后不久油尽灯枯而死，遗言为手书“岂容爱妻久侯，吾去也”九字。唐凌峰继任唐门家主，为防朝廷追查，下令禁止族人用毒。更将唐门改为武林门派。

燕南飞出世，被贫穷的洗衣妇燕小英抱养。

977年

大宋忠孝王呼延显因收留后周世子柴复光，被朝廷以“谋反”罪名下狱，并公告天下将不日抄斩，以定国基。呼延显生前机缘巧合之下，结识了沈浪之子沈沧海，更援救过沈沧海之妻、王怜花之女王琳琅。呼延显与沈沧海一见如故，意气相投，竟结为好友，两人更是相约每年端阳东海重聚，不醉不归。呼延显下狱不久，正逢端阳。当夜沈沧海自东海奔袭数千里，以一人一剑之力，杀入天牢，欲援救好友。但此时呼延显已于狱中自尽。狱中墙上仅留“何惜一死报太平”七字血书。沈沧海大恸之下，只得救出呼延显两子后离去。朝廷震怒，派出太宗御前大内侍卫统领秦独锋带领数千大内高手千里追缉。沈沧海携老弱家小一路逃亡。沈沧海之子沈孤雁结识呼延鸿与呼延泰兄弟，沈孤雁少年心性，与呼延鸿比试：一炷香内，谁能以弹弓击杀更多天井中之雀鸟，谁便为兄。此举却引来大内高手，混乱中呼延泰走失，后被秦独锋所得。沈沧海收呼延鸿为义子，更名沈孤鸿。虽同是九岁，但沈孤鸿长沈孤雁数月，沈沧海要沈孤雁称其为兄，沈孤雁断然拒绝。沈沧海罚其在篝火前长跪，夜色将曙时，沈孤鸿拿水过来。他一字一句道，“我不怪你。”沈孤雁抬手将水打翻，道，“我会替你把弟弟找回来。”后沈沧海不得不祭出父亲当年所传下的“尊”字令，传讯江湖来援。“尊”字令出，武林不得不遵。白玉京率青龙会大军，接引沈沧海于燕云大漠之中。秦独锋与白玉京秘谈七个时辰，终说服白玉京，欲借白玉京之口向沈沧海传达“杀长留幼”之条件。燕云血战，无量苏海之上，白玉京与沈沧海对决。沈沧海剑意之下，风翻石走，万里沙平。白玉京一退再退，手中长生剑隐而不发，誓要窥敌破绽，一击败之。剑意之外，数千大内高手布阵，尽断生路。“交出呼延长子，我护你退回东海。”剑意里，白玉京开出最后条件。此战，沈沧海败于白玉京之手，但沈沧海以“尊”字令交予白玉京换得呼延长子，白玉京护沈沧海一家退回伏龙谷。虽谈判破裂，但手中握有呼延幼子的秦独锋仍不忍杀之，后交予好友丐帮帮主江匡抚养。江匡收为义子，取名江山。秦独锋瞒报朝廷：钦犯沈沧海与呼延显的一对幼子呼延鸿、呼延泰已死于大漠之中。

唐门：唐灵玉生辰，唐岳唐林唐蓝联手为姑姑贺寿。唐啸天却浇来冷水，称其老大不小，赶紧寻觅如意郎君早日出嫁为是。唐灵玉醉心于傀儡术之修习，毫不理会。唐啸天挖空心思之下，将好友霹雳堂堂主雷傲介绍给唐灵玉。唐灵玉终愿随雷傲至江湖游览。不久后雷傲飞鸽传书，称已与唐灵玉定下终身，不日定来提亲。

978年

燕云血战之后，白玉京失踪。青龙会陷入群龙无首之局面。狄青麟最先宣布，白玉京既已不在，自己乃是白玉京之弟子，理应由自己继任龙首领袖之职。并私自召集十二堂主，欲行飞龙归位之典礼。典礼之上，二龙首方龙香出现，一招手刃狄青麟，血溅龙旗。方龙香更放话江湖：他绝不相信白玉京已死，众人应安守本分、静待龙首回归之日。若有自立门户、不遵号令、擅作主张之人，一律视为叛徒——叛青龙者死！但，上官金虹、子桑不寿、百晓生、杨延玉等人岂是池中之物。上官金虹率先发难，质疑方龙香残杀手足，更道方龙香是想借此机会自揽权力、自居龙首之位。方龙香与四大龙首之间，逐渐势同水火。方龙香极端偏激之性格、淡漠道德之本性、嗜杀残酷之手腕，在失去了白玉京之安抚钳制的情况下，如熊熊烈火一般，点燃江湖。为诛杀叛逆，方龙香不惜将为武林人所不齿的杀手组织血衣楼、残暴不仁之流杀门、藏污纳垢之神武门、女尊男卑离经叛道之新月山庄等势力都吸纳入青龙会之中，以追杀上官金虹等人。连番火并之后，上官金虹等四人为自保，亦为完成自己愿望之江湖，终出手反击，宣布正式脱离青龙会，建立起属于自己的势力——上官金虹创金钱帮，子桑不寿重建移花宫，百晓生立万象门，杨延玉则在江湖中建起天波府之旗号。四人为与方龙香抗衡，亦各自与江湖中各大势力帮派结下盟约。一条无形边界割裂江湖：一面是青龙会，一面则是四大盟约;一面是倒行逆施、残暴屠戮，一面则是同仇敌忾、暗争天下。江湖中迟来了许多年之血雨腥风终究汹涌来袭，无休无止、绵延不绝。青龙会倒行逆施，一面是四大盟约雏形已成。上官金虹所率之金钱帮，亲近江湖草莽，更是吸纳了不少黑道草寇为己之助。子桑不寿之移花宫，有秘籍万卷，更与独立世外的八荒交好。百晓生之万象门，容纳三教九流，更掌控天下情报消息眼线来源，精准致命，不差毫厘。杨延玉之天波府，得朝廷赞赏，各大商会镖局纷纷投向其中。

秦独锋因燕云一战有功，上赐御酒，但酒中却含有剧毒。秦独锋之妻白苹怀胎九月，误饮身亡，临终前产下幼女。秦独锋心灰意冷，有意归隐，将幼女也送至江匡处，江匡取名秦岭。秦独锋独身归隐。

唐门：唐灵玉孤身返回唐门，更生下一对孪生子唐端唐倪。唐啸天震怒，唐灵玉却坚拒解释，闭口不谈。唐凌峰维护小妹，任其留在唐门，继续修习傀儡之术，并将双生儿带走，交由王郅君教养。唐岳恳求下，唐灵玉收唐翔为弟子。

979年

天香：梁知音首徒顾晚静之女白云轩拜入天香门下。

980年

真武：龙复行道心受困，求签于真武大殿，得“雪拥蓝关”四字。后下山游离江湖。文秀山经太白风无痕转荐，拜入真武门下。

唐门：唐蓝练习暗器之道，与兄长一同比赛射下天上禽鸟。因女子天生力弱，虽能射准，但雀鸟常常伤而不死，尚能振翼飞走。唐蓝偶然发现后山秘谷之中有一棵见血封喉树，便收集树汁，涂于平日随身所用的飞镖之上，再与众人比试时竟拔得头筹。唐林检视被射落之雀鸟，发现其七窍流血、羽肉皆黑，便告知长辈。唐凌峰教训唐蓝，要其牢记唐门子弟不应用毒。深夜，王郅君探访爱女，告知其，这世上并非只有毒之一物可以弥补力之不足。唐蓝询问竟为何物？王郅君答，“力若不足，以智取之。”唐蓝辗转反侧，深铭心中。

981年

唐门：唐门子弟比武，唐蓝成功设计之下，令唐岳与唐林的傀儡损毁，唐蓝赢得头名，却又并不犯规。唐蓝将事实坦然告知母亲，并告知母亲，自己已了解母亲所授的智取之涵义。

982年

伏龙谷中，沈沧海之子沈孤雁炼成沈浪晚年武功之大成：沧海六合。

燕南飞之养母燕小英欲嫁西村渔夫。但渔夫提出条件，要她遗弃燕南飞。渔夫与小英将燕南飞带去荒漠之中。最后关头小英不忍，渔夫见状，取出随身携带的柴刀，表示此处天地苍茫无人得见，他直接动手，将燕南飞杀死，亦无人得知。小英大惊阻止，两人夺刀之中，小英被误刺要害。渔夫惊惶失措，6岁的燕南飞却冷静地从小英尸身上拔出柴刀，将渔夫一刀毙命，为母报仇。首次杀人后燕南飞几乎脱力，却未流一滴眼泪，在大雨中花了两天两夜掘坑，将养母葬于蔷薇丛下。

983年

沈沧海不治，沈孤雁在父亲葬礼上提出与沈孤鸿比武决定谷主之位，沈孤鸿拒绝，并道自己受沈家深恩，沈孤雁要的东西他绝不相争，他亦向沈沧海发誓要保护沈孤雁，故而，绝不会与沈孤雁动手。沈孤雁终于爆发，更于激愤之下错手击碎父亲棺木。虽为错手，但毕竟是大逆不道之事。沈孤雁无颜留在伏龙谷，深夜出走。

燕南飞前往城镇，混迹市井之中求生，与野狗争食。某次燕南飞被一个无名盲丐所饲之毒蜈蚣咬伤，高烧七日，水米不进，靠意志力活了下来。盲丐见他根骨颇有天份，于是将他收养，命其照料盲丐所饲的数种毒物。燕南飞长期生活在恐惧之中，逐渐学会取悦他人。

神威：韩守琼携子韩学信，击退辽国镇南院之谋士鬼火子。

真武：真端木少陵携其子蓝铮前来游览云海，蓝铮走失，后被文秀山找到。火工道人于后山寻获一名弃婴，逢人即笑，张梦白取名笑道人。龙复行在江湖游历，巧遇太白独孤飞云之女独孤飘渺，二人皆为武痴，十分投契。

984年

天山魔教教主花君侯死，魔教群龙无首。长老钟舒文夺“紫刃流萤”。

太白：公孙九往开封府办事，无意间救下官宦之女林锦桦。

985年

孟青鸾访师姐王郅君，王郅君有意将唐蓝嫁与神威。

同年，沈孤雁前往唐门盗取傀儡术书时，偶遇唐蓝。唐蓝故意误指沈孤雁去饮见血封喉树之汁水，沈孤雁依言而行，唐蓝慌张之下急忙阻止，却发现沈孤雁早有所知，故意相逗。唐蓝愤恨不已，召出傀儡与之相斗，却被沈孤雁看出她气力不足之弱点，更指导她一招轻功，告知其应遵循金科玉律：“力若不足，以快补之。”唐蓝参详后颇为惊喜，询问沈孤雁为何有如此见识？沈孤雁便道，八荒虽为追求武道而不涉江湖恩怨，但却秉承门户之见，门规森严，不许习练外人的武功。但如此规矩只能使得武功之道走向衰落。唐蓝觉得此言深得己心，便邀约沈孤雁下山饮酒。唐蓝饮醉，沈孤雁以礼相待。唐蓝将自己身世与婚约之事合盘告知，问沈孤雁是否愿意带她离开这门规森严之地，去寻求一片自由快乐的江湖？沈孤雁毫不犹豫地答应下来。唐蓝主动提出，愿助沈孤雁取得机关傀儡术书，以破除门户之见，共见武功之道。唐蓝深夜盗书，被二叔唐啸天发现。唐蓝恳求二叔莫要声张，唐啸天犹豫片刻后扬声示警，唐蓝再无走脱之机会。沈孤雁现身相助唐蓝，两人几乎脱出重围，此时唐凌峰出现，一并将两人拿下。唐门刑堂之中，唐蓝倔强，愿承担所有罪责。沈孤雁却为其开脱，声称是自己蛊惑了唐蓝。唐凌峰欲废沈孤雁之武功时，唐蓝用出沈孤雁所传授之轻功来阻止。唐凌峰见女儿竟学了外道武功，大为震怒，将唐蓝打伤。沈孤雁怒斥唐门，说出此招轻功并非邪魔外道，而是自己幼时沈浪所得传的正派武功，又指八荒固步自封，以武道自居，实则伪善。沈孤雁既与沈浪相关，唐门自不愿轻易招惹，便有意放其离去。唐蓝不齿此等行径，讥刺父母：名侠之弟子便可放过，无名之小辈便不可饶恕？邪魔之外道便不可练，沈浪之武功就可以学？唐蓝更想起合婚之事，决心已定，对父母言道，已与沈孤雁私定终身，要随其离去。唐凌峰大怒，言道若她离去，便视为逐出唐门，永世不得回归。唐蓝冷笑，三跪九叩，拜别父母，言称——从此之后，我再不姓唐。唐门后山，见血封喉树下，唐蓝伤势加重，沈孤雁为其疗伤。唐蓝不过豆蔻少女，猝然离家，终于伏在沈孤雁怀中痛哭。沈孤雁指夕阳为誓：今日我连累你所失去的一切，他日必定替你取回。他更将自己身世坦然告知。两人身世、性格、观点均相似相投，决意从此携手，纵横江湖。唐蓝取锦瑟诗中“沧海月明珠有泪，蓝田日暖玉生烟”之句，为自己改名为“明月心”。又为沈孤雁则取诗经“鸿雁其飞，肃肃其羽”之句，取名“沈羽”。但沈孤雁却自更名“公子羽”。“这样就能常常听你叫我公子了，多甜”。明月心瞪大眼睛看他。——唐蓝自此刻，爱上公子羽。

唐啸天与徐溪冷之女唐寒嫁与神威韩学信。神威韩宛如嫁与王郅君长子唐岳为妻。

燕南飞在被毒物咬伤许多次之后，发现自己每次从中毒中恢复的时间愈来愈短，最终竟养成了不为外毒所侵的体质。盲丐性情愈发暴躁，常在饮醉后对燕南飞横加鞭打。但燕南飞却从其鞭法之中逐渐窥伺出某种剑法的雏形。

986年

神威：唐寒生双胞女儿韩思思、韩莹莹。

唐门：韩宛如生唐青枫、唐青蓉。

太白：公孙九娶林锦桦，生公孙剑。同年，公孙九夫妇被祁连巨寇横天啸劫杀。

真武：龙复兴于独孤飘渺执念武道之事，两人于九华遇少年公子羽，之后决心放弃婚约，闭关印证武道。

987年

太白：独孤飘渺生独孤若虚，后闭关。温文柳龙夫妇太白沉剑后为横天啸劫杀。风无痕追查至祁连天关，发现公孙九夫妇也是被横天啸所杀。风无痕一日之内血洗祁连山八座山寨,将横天啸枭首示众。

唐蓝以半丸冥河水灭霹雳堂满门，王郅君在江南引诱唐蓝来见，告知女儿既已被逐出唐门，就勿再用唐门武功行事。唐蓝讥讽母亲嫉妒师姐顾晚静，害死师妹秦白露。王郅君警告其勿再回唐门，否则唐凌峰会杀她。后王郅君回返唐门，自知事情已经无法回头，瞒着唐凌峰，在巴蜀为唐蓝提前立一神位。唐蓝既已被逐出唐门，神位名随王郅君姓王名恨。王恨。“她是我王郅君一生之恨”。

988年

公子羽潜入青龙会，于青龙之巅刺杀方龙香，结束了武林中长达十年的动荡。四大盟主以仅次于“尊”字令的“望”字令相赠。公子羽接令，无声而笑，反手将铁牌掷入了深渊之中。当年铁牌背后，不是救援，而是白玉京背信弃义的一战。今日铁牌又现，仿佛一个讽刺，提醒公子羽江湖中人的虚伪。公子羽拒绝了武林中人梦寐以求的望字令，更以绝顶轻功离开青龙之巅

赤壁鏖兵

不惜拿自家兄弟练手，百度云为何猛扑金融云？

作为云市场的快跑选手，百度云在中国公有云市场已经位居前三。

就在4月25日，2018百度云智峰会首站ABC Inspire智能金融峰会上，百度云还带来了一个新进展：战略发力银行、保险行业为代表的金融云。

百度云一头扎进金融行业

大会现场，百度云发布百度云金融行业云和百度云金融专有云两大解决方案，同时与广发银行、银联商务等达成战略合作。

随着云计算进入Cloud2.0阶段，国内云计算厂商之间的争夺逐渐由IaaS层面向价值链上游延伸。在ABC（AI人工智能，Big Data大数据，Cloud Computing云计算）与产业深度融合的大趋势下，行业云成为云计算厂商角逐的焦点。

有意思的是，为了向行业宣告金融云的服务能力。百度云拉上了自家兄弟百度金融站台。

百度高级副总裁朱光在现场表示，百度金融是百度云的重要合作伙伴，有信心在百度云平台和基础上，结合百度金融的技术，针对金融领域为合作伙伴提供智能化解决方案。

百度金融，可以说是金融科技行业的一个代表，从业务层面来看，百度金融已囊括支付、消费信贷、企业贷款、理财、资产管理、征信、银行、保险、交易所等大而全业务框架，并拥有第三方支付、基金销售等牌照。

朱光的站台，意味着百度金融智能化业务的背后，拥有百度云金融云可靠、稳定、安全的ABC技术支持。

百度云也借此向外界传达一种声音：自家兄弟用着都说好，你们就不想试试？

以往，云市场的战争多集中争抢互联网企业，政务甚至是传统制造业。但诸如银行、保险这一类金融云业务，寥寥可数，为什么？

一个主要原因在于金融行业对数据安全有极高要求，容不得半点闪失，同时对云服务厂商的能力也有诸多考量。

为了保证数据安全，百度云金融专有云为金融机构提供了物理隔离、独立机房、异地双活等方案，通过与英特尔®及其至强® 金牌6148处理器的紧密协作，能够帮助企业管理和组织大量的数据，从底层架构做到高性能和稳定可靠。

同时，百度云还推出金融反欺诈方案，结合百度海量黑产数据和用户画像，提升金融欺诈风险的识别能力。

百度副总裁、百度云总经理尹世明透露，百度云金融云方案已经覆盖银行、保险、互联网金融、证券等四大金融场景。

“面向银行机构，百度云金融云为银行量身定制混合云解决方案，结合大数据及用户画像能力，能够大幅提升开卡、消费及分期业务效率。在风控方面，百度云金融云能快速识别企业贷款风险，覆盖贷前、贷中、贷后等全流程，为银行机构打造严密的风控体系”，尹世明解释道。

金融云战场背后的逻辑

能够直接进入银行保险在内的金融行业，背后也是百度云ABC战略（AI人工智能、BigData大数据、Cloud Computing云计算）的驱动使然。

去年的百度云智峰会上，百度云就发布了ABC Stack，提供深度学习框架和大数据平台，涵盖数据预处理、模型开发、训练及预测等能力，目的是为行业提供个性化的解决方案。这同时也被视为与其他云服务商所进行差异化竞争的举措之一。

如今，百度云金融云结合金融行业的特点，寄希望于满足金融行业布局智能金融产品的需求，从计算智能、感知智能、认知智能三个层面出发，快速处理业务数据。

对于金融行业来说，无论是新晋科技金融公司，还是传统银行，面临的业务压力越来越大，尤其是金融互联网应用场景在不断增加。

但是，一个问题出现了，企业自身信息化建设不足限制了业务的发展甚至创新，对IT系统的建设能力提出了挑战，对云端的需求愈加强烈，这也是为什么百度云之所以进入金融云的理由之一。

进入Cloud2.0时代，云计算厂商从同质化的基础云服务竞争上升到融合人工智能、大数据等应用层面的竞争。

这意味着，谁能凭借智能的云服务，在细分领域抢先占一席之地，决定着未来的胜负。